[格雷厄姆认为运用成长股投资法的投资者会面临什么难题]格雷厄姆:投资者应采取以下方式应对

减肥:强调,“练三分,吃七分”

投资:思考,以什么样的投资方式入市?

相对于“一口气螺柱”这种极端的投资方式,选择大类资产配置和多元化投资,或许可以帮助我们在不牺牲收益的情况下,减少投资组合的波动。在《聪明的投资者》这本书里,巴菲特的导师格雷厄姆建议投资者应采取以下方式应对:投资者在股市的投资不得低于25%,也不得超过75%。市场下跌时投资比例应该更接近75%,上涨时应该更接近25%。

根据格雷厄姆的建议,以下三种投资策略是在沪深300的估值水平上构建的。

答:越跌越买。当沪深300指数处于历史最高的20%估值水平时,投入25%的资金;在最后20%估值水平时投入75%的资金;其余50%的时间。

策略:不调整。不管沪深300指数的水位如何,投资股市的资金比例都定为50

c:价格越高,买的越多。与策略A相反,当沪深300指数处于历史最高的20%估值水平时,投入75%的资金;在最后20%估值水平时投资25%;其余50%的时间。

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用过去五年的历史数据进行回测,在下图中,我们可以看到沪深300指数的估值在2017年底2020年三季度到2021年一季度的最近五年中处于前20%;2018年下半年至2019年一季度和2020年3月,沪深300指数跌幅在最近五年估值的20%以内。

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按照上述方法,三个策略近五年的收益率分别为18.04%1.24%和-9.62%,策略A的表现大部分时间都在策略B和策略C之上。

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减肥:找到正确的减肥方法。也是有氧运动。有的人适合跑步,有的人适合跳绳。

投资:在投资之前,要想好哪个投资标的更适合自己。

只有适合自己的减肥方法,才能坚持下去;只有符合你“风险收益”偏好的投资标的,才能成为“时间的朋友”。比如,对于预期收益不是很高,能承受波动,接受小回撤的投资者,更适合偏债基金;对于希望提高预期年收益,不太在意短期波动,投资期限较长的投资者,更适合股票型基金。

其实不管是减肥还是投资,焦虑的现象也是因为我们想督促自己让未来变得更好。但只有真正认识自己,找到适合自己的减肥方式和投入,才能“化焦虑为动力”,帮助自己成为更好的自己。


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